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PER ¿Qué es el PER? Fundamento para inversión

Es el acrónimo de Price Earnings Ratio (P.E.R.). En castellano lo definiríamos como la relación (ratio) entre el precio (Price) y el beneficio (earning).

Joan Ayala.- Es uno de los parámetros que los inversores a largo plazo más utilizan para filtrar acciones y decidir la inversión. La ratio PER nos indica la cantidad de años que hacen falta para amortizar completamente una inversión. Esto no sirve solamente para inversiones financieras en bolsa, también es fundamental para una inversión inmobiliaria. Con un ejemplo se puede entender mejor. Supongamos

Compramos una vivienda por 200.000€. La rentabilidad por alquiler anual de unos 800€/mes brutos, o sea unos 800*12= 9.600€ brutos anuales. Descontamos IBI, seguro, comunidad de propietarios, y gastos fijos, aproximadamente 2.300€/año. El beneficio neto anual -seguimos el supuesto- 7.300€/año netos. Es decir, un 3,65%.

Con este beneficio tardaríamos 27,39 años en amortizar la compra. Eso es el PER.

Para saber si estamos comprando barato/adecuado/caro, tendríamos que analizar dos factores externos: 1) El precio medio del alquiler en la zona de la vivienda; 2) el PER medio en esa zona.

En España, el PER MEDIO de 2023 era de 29,4 años, por lo tanto, en el ejemplo anterior estaríamos comprando mejor que la media.

Sin embargo, el PER en Benidorm es distinto. El precio medio de la compra son 2.868€m2 y el precio medio del alquiler está en 15,4€ mensuales por m2.

Haciendo los cálculos vemos que una vivienda de 100m2 costaría 286.800€ y el arrendamiento anual bruto serían (15,4*100*12) 18.480€. Restando gastos citados quedaría un ingreso neto de 16.180€/año.

Consecuentemente el PER medio de la vivienda de Benidorm sería de 286.800 dividido entre 16.180 = 17,72 años. Su ratio inverso, que es la rentabilidad sería del (16.180€/286.800€) = 5,60%.

Estos supuestos nos dicen que es mucho mejor la inversión inmobiliaria en Benidorm que la media de España. Incluso casi dobla el rendimiento de Letras del Tesoro y Depósitos bancarios que están ya por debajo del 3%. Además, se defiende mejor de la inflación puesto que los ingresos por arrendamiento se pueden ligar al IPC mientras que los Depósitos y Letras no.

Pues en las inversiones financieras de Bolsa, los grandes inversores usan el mismo razonamiento. Ahora mismo, una acción del Banco de Santander con un precio de 4,54€ tiene un PER de 6,46. Significa que, en 6 años y medio, bien por aumento del Patrimonio o bien por los dividendos, habremos recuperado el total de la inversión.

Inditex, por ejemplo, tiene un PER de 23,56 con lo que tardaríamos casi 24 años en recuperar nuestro dinero. La relación entre su precio y su valor contable es de 7. Quiere decir que el precio de la acción se está pagando SIETE veces más que su valor. ¿Invertir en Inditex? Yo no. Puede haber ganancias temporales por especulación, pero ¿Pagar siete veces más que lo que vale? Mucho riesgo.

Así pues, amigo lector, si vas a invertir mira fundamentalmente dos datos: El PER y la relación entre el Precio y el Valor contable. Te darán una idea de la situación. La decisión es tuya, el riesgo también.

Un saludo, y suerte con invertir tus ahorros.